导语

金九银十本是需求传统旺季，而今年乙二醇却于“金九”遭遇滑铁卢，国内市场8月底存在一波快速拉涨走势，9月初延续此行情的偏强走势，但急涨之下对应的是暴跌，乙二醇于8200元/吨的高位断崖式下跌至7200元/吨附近，仅仅用了两周时间。

金九银十本是需求传统旺季，而今年乙二醇却于“金九”遭遇滑铁卢，国内市场8月底存在一波快速拉涨走势，9月初延续此行情的偏强走势，但急涨之下对应的是暴跌，乙二醇于8200元/吨的高位断崖式下跌至7200元/吨附近，仅仅用了两周时间，中秋节之后市场仍然延续低位震荡调整。

造成这番现象的原因，除了资金方向的推动，需求端的萎缩是主要因素。“银十”是否能如期而至，接下来我们一起分析下。

1、往年国庆节前备货热潮消失匿迹

前期受化纤原料PTA的大幅攀涨，终端成本传导遇阻，聚酯工厂利润萎缩，减产动作不断，随着涤纶长丝工厂加入减产大军，聚酯四产品全部沦陷。截止目前，聚酯工厂日度减产达到16500吨/天附近，影响乙二醇需求5600吨/天，涉及日度需求量约占总消费量13%附近。

近期PTA跌势较为急速，原料跌价使的化纤产业链利润重新分配，但终端下游缺乏足够的缓冲时间，订单情况依旧不乐观，国庆长假期间部分终端工厂存在停车放假计划，受此影响，聚酯工厂开工负荷继续下降，节前采购备货意愿偏弱，节日期间多以消耗合约为主。

2、10月份乙二醇存累库风险

华鲁恒升50万吨/年煤制乙二醇装置于9月底试投产，另外新疆天盈及安徽中盐红四方即将投产，而前期投产的内蒙古易高、贵州黔希、中海油惠州乙二醇装置运行状态趋于稳定，10月份国内产量将继续上升，预计约在66万吨附近。

本周华东码头船货到港集中，预计库存增加8-10万吨至58-60万吨附近，虽之后船货到港有所减少，但受下游聚酯开工率降低影响，国庆期间库区发货量萎缩，在国产量增加的背景下，大幅累库或将延续到十月份，具体水平还需跟进聚酯开工情况而定。

综上所述，供需面利空仍旧作用于十月份，乙二醇市场整体趋势偏弱，不过中长线来看，随着后边双十一订单的陆续增加，下游聚酯需求有望逐渐回暖，在此提振下，国庆节后乙二醇在持续走弱后或将存在一定反弹空间。